亚化咨询：颗粒硅的崛起势不可挡，未来市场份额或超50%

亚化咨询：光伏产业的技术迭代往往带来行业格局翻天覆地的变化。回顾光伏发展史，冷氢化取代热氢化，单晶取代多晶，金刚线取代砂浆切割已经成为现实；182/210大硅片取代传统小型硅片，N型电池未来逐步取代P型电池也已成为行业共识。那么，拥有成本优势，并且更适合于CCz连续拉晶的颗粒硅技术，是否有可能取代西门子法多晶硅？

2021年5月27日，晶澳子公司东海晶澳太阳能科技有限公司与江苏中能硅业科技发展有限公司签署《多晶硅购销框架合作协议》，东海晶澳于 2021 年 7 月 1 日至 2026 年 6月 30 日期间向江苏中能采购颗粒硅，预计总采购量约14.58 万吨，折算平均每年采购达2.916万吨。

光伏行业领先研究机构亚化咨询认为，这是一项足以载入多晶硅和光伏行业发展史册的事件。正式得到行业巨头如此大规模的采购合同，标志着颗粒硅将携一系列优势，对多晶硅市场吹响全面进攻的号角。

亚化咨询研究表明，颗粒硅的崛起需要具备三个必要条件：1. 技术成熟，实现大规模稳定生产；2. 产品质量得到潜在客户认可；3. 产能建设可以满足下游需求。而2021年多晶硅的大幅涨价，则为颗粒硅提供了绝佳的市场机遇。下面详细分析。

颗粒硅技术已经成熟，可以实现大规模稳定生产

2021年2月3日，保利协鑫能源控股有限公司向全球正式宣布，旗下担纲颗粒硅（FBR）研发与制造主体——江苏中能硅业科技发展有限公司年有效产能由此前的6000吨提升至10000吨，正式迈入万吨级产能规模。

此次颗粒硅产能的顺利提升表明保利协鑫通过近十年的技术研发和工艺提升，已完全掌握颗粒硅的各项成熟工艺和量产技术。保利协鑫颗粒硅采用独创的硅烷流化床法制造，将原料三氯氢硅歧化制得硅烷，硅烷在流化床中进行分解反应制得颗粒状多晶硅，单程转化率可达99%，减少了尾气回收和精馏环节，反应温度也只有改良西门子法的60%，可以连续化生产，能耗和成本都大大降低。

颗粒硅产品质量已得到潜在客户认可

保利协鑫发布的信息显示，FBR法颗粒硅可达到电子级标准，满足光伏级N型高效要求；生产成本更低，同等条件下，颗粒硅比棒状硅生产成本低30%左右。近几年，通过下游客户的大力支持，保利协鑫在产品试验和认证过程中，通过使用百分之百颗粒硅纯投，客户已经生产出了完美的单晶产品。

亚化咨询认为，一系列采购协议的签订，更加体现了下游客户对颗粒硅的认可。

2021年2月2日，保利协鑫公告，中能硅业与中环附属公司天津环睿电子科技有限公司签署多晶硅采购协议。根据协议，江苏中能将于2022年1月至2026年12月期间向天津环睿销售合共35万吨多晶硅，其中将包括较大比例颗粒硅。

2021年2月2日，保利协鑫公告，中能硅业与隆基绿能的7家附属公司签署多晶硅采购协议书。根据多晶硅采购协议书，江苏中能将于2021年3月至2023年12月期间向隆基股份及其7家附属公司销售合共不少于9.14万吨多晶硅，其中将包括颗粒硅产品。

上述两个大单既包括颗粒硅，也包括西门子法多晶硅。而2021年5月27日，晶澳子公司东海晶澳太阳能科技有限公司与江苏中能硅业科技发展有限公司签署的《多晶硅购销框架合作协议》，则完全是颗粒硅采购合同，东海晶澳5年颗粒硅总采购量高达 14.58万吨！

保利协鑫正在抓紧建设颗粒硅产能以满足下游需求

2020年9月，保利协鑫旗下江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目在徐州正式开工扩建。5.4万吨颗粒硅项目规划占地600亩，总投资47亿元，计划分两期建设，一期计划于2021年底产能扩至5.4万吨。

2021年2月28日，保利协鑫发布两则颗粒硅项目扩产公告，公司颗粒硅扩产计划分别在四川和内蒙古地区获重要进展。

其中保利协鑫四川乐山颗粒硅（一期）项目，总投资约70亿元，占地面积1000余亩，规划年产10万吨颗粒硅（包含一期一阶段6万吨颗粒硅，二阶段4万吨颗粒硅）。最新信息表明，该项目已于2021年4月正式开工建设。

此外，江苏中能与无锡上机拟就30万吨颗粒硅生产及下游应用领域的研发项目进行合作，项目总投资预计为人民币180亿元。项目将分为三期具体实施，第一期设计产能拟为6万吨，拟投资人民币36亿元。双方拟透过成立合资公司的方式展开合作，江苏中能拟于合资公司中持股65%，无锡上机拟于合资公司中持股35%。

2021年多晶硅大幅涨价为颗粒硅提供了绝佳的市场机遇

行业数据显示，2020 年全国多晶硅产量达39.2 万吨，同比增长14.6%。排名前五企业产量占国内多晶硅总产量87.5%，其中4家企业产量超过5万吨。

根据通威股份2020年年度报告信息显示，其“产品生产成本持续降低，全年平均生产成本3.87万元/吨，其中乐山一期和包头一期平均生产成本下降至3.63万元/吨”。而根据保利协鑫发布的信息显示，“同等条件下，颗粒硅比棒状硅生产成本低30%左右”。

亚化咨询根据上述信息计算得出，如果装置实现高负荷稳定运行，颗粒硅的成本可以低至3万元/吨以下。而2021年二季度，多晶硅价格已经涨至20万元/吨以上，这就为颗粒硅以合理的价格抢占市场份额留出了足够的利润空间。保利协鑫已宣布的颗粒硅规划总产能高达50万吨/年，全部投产后，凭借成本优势，颗粒硅有望占据中国光伏多晶硅50%以上的市场份额。

亚化咨询判断，由于颗粒硅已经技术成熟，实现大规模稳定生产；而且产品质量得到潜在客户认可，头部企业签订了超级大单。基于其明显的成本优势，颗粒硅的崛起已经势不可挡！而当下高企的多晶硅价格，则进一步加速了颗粒硅的推广应用。亚化咨询认为，未来三年唯一影响颗粒硅市场份额的因素，就是保利协鑫颗粒硅生产装置的建设进度和产能爬坡速度了。期待颗粒硅尽快帮助光伏行业把多晶硅价格稳定在合理位置，让整个光伏产业链恢复有序运转。